SUPERVIVIENTES BAJO LA TIRANÍA DEMÓCRATA.

La técnica financiera de la “securitization”o “titularización”de las hipotecas y la crisis de los bonos “subprime”
Por Santiago Roque Alonso

Publicado por PatriaArgentinaNro 244 (Mayo de 2008)

Laactualcrisisfinanciera internacional o globaltienesu origen, según lo han difundido y han hecho creer los medios decomunicación en lacrisishipotecaria residencial de los Estados Unidos,originada el9de agostode 2007. Es también conocido cómo la crisiscrediticiao crisisde las hipotecas “subprime”,se extiende por los mercados financieros.

Estavisión es parcialmente verdadera, ya que si bien existe unimportante incumplimiento en el pago regular de las hipotecas, debidoa los “viciose irregularidades”en la asignación de los créditos hipotecarios, no es ésta la causaque está produciendo los estragos más grandes, sino que el problemamayor radica realmente en la utilización de las “hipotecas”,como “colateral”o “garantía”para respaldar un crédito, mediante la emisión de bonos, bajo laforma de un sofisticado instrumento financiero denominado“security”,“apalancado”simultáneamente con la utilización de numerosos instrumentosfinancieros especulativos, genéricamente denominados “derivados”.

Alo anteriormente señalado, hay que sumarle otros factores como laconsiderablebaja de las tasas de interéspor parte de la Reserva Federal(Banco Central de los EE.UU., de propiedad privada), mantenidadurante mucho tiempo, lo que generó la creaciónde inmensa masa monetaria yla “abundanciadel crédito barato y fácil”. Estos hechos, entre otras cosas, alimentaron una tremenda burbujainmobiliaria especulativa,alentando un precio creciente y ficticio de las propiedades, como sise tratara de una tendencia permanente.

Coneste artículo nos proponemos presentar apenas una síntesis muyapretada de los factores determinantes que dieron origen a la actualcrisis financiera internacional o global,quesigue todavía en desarrollo y que probablemente no ha llegado a supunto más crítico,sin pretender con ello agotar el tema. No obstante y a pesar de serPatriaArgentinauna muy modesta publicación mensual, no tenemos conocimiento de quealgún medio del Sistema y de la Argentina se haya preocupado enesclarecer al público respecto a esta grave cuestión, cuyasconsecuencias afectan y afectarán al mundo, y de las que nuestropaís tampoco podrá escapar.

Ental sentido, expondremos en una primera parte las “Particularidadesy vicios del crédito hipotecario norteamericano desde el año 2000”yen una segunda sobre “Elproceso de ‘securitization, aplicado al crédito hipotecario’”.

Particularidadesy vicios del crédito hipotecario norteamericanodesde el año 2000

Dadoque este aspecto podría ser el más conocido para el público engeneral, sólo me limitaré a brindar una reseña esquemática de losmismos.

1.Los Préstamos hipotecarios desde el 2000

• Másque se duplicaron: superaron los U$S500billones.

• LaReservaFederalalentó el endeudamiento con tasasde interés muy bajas.

• Los“prestamistas”otorgaban préstamos subprime hasta del 125% del valor de la propiedad,cuando la práctica universal en casi todo el mundo es facilitarsólo el 60/70 % del su valor.

• Enel 2001seotorgaron préstamos para la adquisición1.5millones de unidades familiares y multifamiliares. Pero en el 2005se incrementaron a 2.2 millones de unidades del mismo tipo.

• Porotro lado, los “prestamistas” ofrecieron nuevas y muy atractivasmodalidades y técnicas de créditos hipotecarios (Verlos cuadros de“Modalidades de la usura hipotecaria” y “Técnicas de lospréstamos hipotecarios con ‘sólo pago de intereses’”).

2.Valuaciónde los inmuebles familiares entre el 2001-2005

• Paralas nuevas unidades se incrementó en un30%.

• Parala compra de unidades ya existentes en un 50%.

• Segeneró por inducción, artificial y falsamente, un efecto “riqueza”caracterizado por la creencia del público en que:

•  

  • Seríasiempre creciente.

  • Continuaríaindefinidamente.

  • Cubriríafuturas contingencias.

• Duranteeste período el ahorro norteamericano bajo a -5%desde la Gran Depresión.

3.Gastosy préstamos hipotecarios

• Enel 2005 se aplicaron en hipotecas a casas privadas U$S108 billones.De esta cantidad, sólo se invirtieron U$S9,51 billonesen casas de alto valor.

• Losgastos para bienes y servicios se elevaron en total a U$S54 billones,pero el aumento de ingresos disponibles fue sólo U$S35,45 billones.

• Enotras palabras, aproximadamente 1/3del aumento de gastos del consumidor estuvo basado en el préstamohipotecario.En síntesis: segastó más de lo que realmente se podía pagar.

4.El reventón de la burbuja inmobiliaria

• Apartir de 2004,año en que la ReservaFederal de los Estados Unidoscomenzóa subir los tiposde interéspara controlar la inflación,hasta el 2006,eltipo de interés pasó del 1% al 5,25%.

• Losdueños no pueden vender sus casas o refinanciarlas. Tampoco puedenpagar sus hipotecas. Los bancos le extinguen el derecho de redimirla hipoteca y la casa debe ser vendida judicialmente.

• Alos pocos días los propietarios reciben el aviso de desalojo y sino lo cumplen la policía los pondrá en la calle.

• Desde2006, las viviendas vacías han aumentado en más del 40 % paracasas ya existentes y más del 20 % para las nuevas casas.

• Lailusión de tener un hogar, un dulce hogar “Comprandouna casa con un préstamo de interés bajo indefinidamente” haterminado abruptamente.

5.La especulación inmobiliaria

Lacompra-venta de vivienda con fines especulativosestuvo acompañada de un elevado apalancamiento,es decir, con cargo a hipotecasque, con la venta, eran canceladas para volver a comprar otra casacon una nueva hipoteca, cuando no se financiaban ambas operacionesmediante una hipoteca puente. Muchos obtuvieron grandes beneficioscon este procedimiento, pero ello contribuyó a una elevación deprecios de los bienes inmuebles, y, por lo tanto, del endeudamiento.

6.La crisis inmobiliaria pasa a los mercados financieros

Elperíodo 2001-2007fue de una liquidez sin precedentes en los Estados Unidos.Los bancos obtenían el incremento de la liquidez mediante la técnicade retirar de sus pasivos(préstamos hipotecarios), el dinero que habían prestado, por la víade colocar “cédulashipotecarias”o CDOo CBOo CMO(Ver 2da parte de este trabajo) u otras obligaciones respaldadas porpaquetes de activos corporativos e hipotecarios (Denominadosgenéricamente “security”).^[]Elriesgo de las subprimelosbancos se lo sacaron de encima y lo transfirieron a los bonosde deuday las titularizaciones(“securities&rdquo,y de ahí a fondosde pensionesy de inversiónque los compraban.

Tags: capitalismo, economía, usura, banca, esclavitud